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港股"AI制藥第一股"的晶泰控股-P（股票代碼：2228.HK）近日宣布，擬以2.5億元人民幣現(xiàn)金收購國內(nèi)最大規(guī)模的遠(yuǎn)程心電圖診斷服務(wù)解決方案企業(yè)——上海四維醫(yī)學(xué)科技有限公司90%股權(quán)。此次并購標(biāo)志著晶泰控股正式切入醫(yī)療AI診斷服務(wù)領(lǐng)域，加速構(gòu)建"AI制藥+智能診斷"雙輪驅(qū)動(dòng)的業(yè)務(wù)格局。

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國內(nèi)最大規(guī)模

上海四維醫(yī)學(xué)科技有限公司成立于2008 年 8 月 11 日，是由上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院投資成立的高科技企業(yè)，其前身為上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院醫(yī)學(xué)信息遠(yuǎn)程監(jiān)測研發(fā)中心。公司法定代表人是蔡仲曦，注冊資本為 1000 萬人民幣，位于上海市虹口區(qū)黃浦路 99 號 2307 室。

公司是中國領(lǐng)先的遠(yuǎn)程技術(shù)平臺(tái)及遠(yuǎn)程診斷服務(wù)解決方案供應(yīng)商，也是國內(nèi)最大規(guī)模的遠(yuǎn)程心電圖診斷服務(wù)解決方案企業(yè)。已為全國16 個(gè)省市超過 1700 家醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供服務(wù)，僅心電圖單項(xiàng)年診斷量已突破 160 萬人次。占據(jù)遠(yuǎn)程心電診斷市場23%份額（據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)）。其自主研發(fā)的智能診斷云平臺(tái)，可實(shí)現(xiàn)心電圖AI預(yù)判與三甲醫(yī)院專家雙重審核的"人機(jī)協(xié)同"模式，診斷準(zhǔn)確率達(dá)99.2%。以下是公司的重要發(fā)展歷程：

公司依托上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院豐富的醫(yī)學(xué)和科研資源，利用云計(jì)算開放式遠(yuǎn)程平臺(tái)，積累了大量的心電圖及超聲圖像診斷數(shù)據(jù)，還擁有獨(dú)立開發(fā)的常規(guī)心電、動(dòng)態(tài)心電及動(dòng)態(tài)血壓的診斷系統(tǒng)和開放生態(tài)，可無縫對接醫(yī)院HIS/PACS 系統(tǒng)及第三方設(shè)備。公司緊跟國際科技發(fā)展前沿，結(jié)合自身技術(shù)優(yōu)勢，研發(fā)了系列新型醫(yī)療產(chǎn)品和服務(wù)模式，如遠(yuǎn)程醫(yī)療產(chǎn)品、智能指環(huán)、基于手機(jī)移動(dòng)醫(yī)療技術(shù)的智能硬件產(chǎn)品等。

作為上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院持股企業(yè)，擁有強(qiáng)大的科研技術(shù)支持，其研發(fā)團(tuán)隊(duì)具備深厚的專業(yè)知識(shí)和豐富的研發(fā)經(jīng)驗(yàn)。在國內(nèi)遠(yuǎn)程診斷領(lǐng)域具有較高的知名度和市場份額，與眾多醫(yī)療機(jī)構(gòu)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，其品牌得到了市場的廣泛認(rèn)可。

此次晶泰控股的全資附屬公司深圳晶泰科技有限公司收購了上海四維醫(yī)學(xué)科技有限公司90% 的股權(quán)，上海交通大學(xué)醫(yī)學(xué)院全資投資平臺(tái)上海二醫(yī)投資管理有限公司持有剩余 10% 的股權(quán)。此前2018年收購四維醫(yī)學(xué)的弘盛股權(quán)投資基金套現(xiàn)離場。

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產(chǎn)業(yè)協(xié)同價(jià)值

晶泰控股有限公司（股票代碼：02228.HK）是一家基于量子物理、人工智能和機(jī)器人技術(shù)驅(qū)動(dòng)的創(chuàng)新型研發(fā)平臺(tái)公司。晶泰控股由溫書豪、馬健及賴力鵬三位美國麻省理工博士于2015 年聯(lián)合創(chuàng)辦，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)成員具備深厚的學(xué)術(shù)與產(chǎn)業(yè)背景。公司總部位于中國深圳，并在上海、波士頓等地設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。2024 年 6 月 13 日在香港主板 IPO 上市，募資9.89 億港元，加計(jì)部分行使超額配股權(quán)額外所得，合計(jì)募資約 10.36 億港元。

公司有以下核心業(yè)務(wù)：

• 藥物研發(fā)服務(wù)：覆蓋小分子藥物發(fā)現(xiàn)、大分子藥物發(fā)現(xiàn)、藥物固體形態(tài)研發(fā)等領(lǐng)域，為全球生物醫(yī)藥企業(yè)提供一體化解決方案，合作客戶包括輝瑞、強(qiáng)生、禮來等國際知名藥企，以及中國正大天晴藥業(yè)、韓國大熊制藥等。
• 材料科學(xué)研發(fā)：主要應(yīng)用于新能源電池材料、半導(dǎo)體材料等的模擬與設(shè)計(jì)，助力材料科學(xué)領(lǐng)域的創(chuàng)新與發(fā)展。
• 自動(dòng)化實(shí)驗(yàn)室服務(wù)：結(jié)合機(jī)器人、物聯(lián)網(wǎng)與AI 技術(shù)，實(shí)現(xiàn)高通量實(shí)驗(yàn)，降低研發(fā)周期與成本，其機(jī)器人實(shí)驗(yàn)室平臺(tái)可 724 小時(shí)不間斷進(jìn)行實(shí)驗(yàn)。

公司2024 年收入達(dá) 2.664 億元人民幣，較 2023 年的 1.744 億元人民幣增長 52.8%。2020 年至 2024 年，公司歸母凈利潤分別為 - 7.34 億元、- 21.37 億元、- 14.39 億元、- 19.14 億元、- 15.17 億元，雖連虧 5 年，但虧損幅度在 2024 年有所收窄。

此次并購具有顯著的產(chǎn)業(yè)協(xié)同價(jià)值。當(dāng)前我國心血管疾病患者達(dá)3.3億人，占疾病死亡構(gòu)成的40%以上，但基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)心電圖醫(yī)師缺口超8萬人。晶泰控股計(jì)劃通過整合雙方技術(shù)優(yōu)勢：一方面，將自主研發(fā)的AI藥物研發(fā)平臺(tái)與四維醫(yī)學(xué)的臨床數(shù)據(jù)資源結(jié)合，加速心血管創(chuàng)新藥物靶點(diǎn)發(fā)現(xiàn)；另一方面，在現(xiàn)有遠(yuǎn)程診斷服務(wù)基礎(chǔ)上，拓展動(dòng)態(tài)心電監(jiān)測、心臟康復(fù)管理等衍生服務(wù)，形成"設(shè)備檢測-AI初篩-專家復(fù)核-治療指導(dǎo)"的全周期健康管理閉環(huán)。

市場分析認(rèn)為，該交易將助力晶泰控股突破傳統(tǒng)CRO業(yè)務(wù)邊界。據(jù)公司管理層透露，未來三年計(jì)劃投入1.2億元用于心電AI算法升級和基層醫(yī)療終端布局，目標(biāo)覆蓋5000家基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)，形成年處理500萬例診斷數(shù)據(jù)的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。此次收購PE（市盈率）約為14.7倍，低于行業(yè)平均18倍估值，顯示出較好的投資性價(jià)比。

晶泰控股正通過"AI+醫(yī)療"生態(tài)構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢。公司此前已與禮來、正大天晴等藥企達(dá)成AI藥物研發(fā)合作，此次并購能否進(jìn)一步打通"診斷數(shù)據(jù)-藥物研發(fā)-健康管理"的商業(yè)閉環(huán)，器械之家將持續(xù)關(guān)注。